L’impact de la gouvernance sur la réaction des actionnaires aux émissions obligataires

Ce projet de recherche permet d’évaluer le rôle joué par les structures de gouvernance lorsqu’une entreprise émet de la dette sur des marchés financiers. Premièrement, les grandes entreprises utilisent les marchés financiers pour s’endetter : elles émettent des obligations. S’endetter sur ces marchés présente des particularités : l’entreprise dispose d’importantes quantités de fonds. Or, au contraire des crédits bancaires, les prêteurs sont nombreux et ne peuvent pas contrôler l’emprunteur aussi efficacement qu’une banque. Il existe donc un risque que ces fonds soient mal utilisés et ne créent pas de la valeur pour les actionnaires de l’entreprise. Cependant, la bonne utilisation de ces fonds dépend avant tout des structures de gouvernance propres à chaque pays : application du droit, protection de la propriété, transparence, efficacité des sanctions, etc. Le but de cette étude est donc d’évaluer le rôle de ces structures de gouvernance. Et ainsi d’établir les structures les plus efficaces.

Faculty Supervisor:

Pierre Chaigneau

Student:

Paul-Olivier Klein

Partner:

Discipline:

Finance

Sector:

University:

HEC Montréal

Program:

Globalink Research Award